指數(shù)債券基金的概述

指數(shù)債券基金(Bond Index Fund)目前，基金發(fā)行市場(chǎng)的嚴(yán)峻形勢(shì)要求基金管理公司進(jìn)一步加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度，不斷推出各種不同風(fēng)格特征、不同風(fēng)險(xiǎn)收益狀況的基金，來(lái)滿足不同偏好投資者的不同需求，并以此推動(dòng)基金業(yè)發(fā)展。而指數(shù)債券基金是目前國(guó)內(nèi)最新推出的基金創(chuàng)新產(chǎn)品，具有風(fēng)險(xiǎn)小、收益相對(duì)較高的特點(diǎn)。可以滿足對(duì)收益有一定追求、而又較厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者需要。

 指數(shù)債券基金的特點(diǎn)

指數(shù)債券基金的投資原則就是匹配基準(zhǔn)指數(shù)投資的相關(guān)特性，以取得與債券指數(shù)大致相同的收益率。大量事實(shí)證明，任何債券市場(chǎng)參與者均難以具有超常的利率預(yù)測(cè)能力，都難以戰(zhàn)勝指數(shù);根據(jù)對(duì)2002年9月之前三年的記錄，美國(guó)19個(gè)指數(shù)債券基金中，18個(gè)都獲得了優(yōu)于平均水平的收益率。與普通債券型基金相比，指數(shù)型債券基金至少具有以下三大特點(diǎn)。

一、風(fēng)險(xiǎn)更低

由于采取的是盯住目標(biāo)債券指數(shù)分散投資的方法，在個(gè)券變動(dòng)上比較靈活，有效地降低了個(gè)券下跌對(duì)整個(gè)投資組合的影響，將風(fēng)險(xiǎn)減到最低，指數(shù)債券基金的風(fēng)險(xiǎn)通常低于傳統(tǒng)債券基金，僅比貨幣市場(chǎng)基金要高一些。

二、管理成本與交易費(fèi)用相對(duì)較低

指數(shù)債券基金費(fèi)用與傳統(tǒng)債券基金相比有較大的優(yōu)勢(shì)。由于指數(shù)債券基金往往采取的是自上而下的選券路徑，按指數(shù)的構(gòu)成買入債券并持有，在必要的時(shí)候?qū)ν顿Y組合進(jìn)行微調(diào)，管理成本較低，從而降低了基金費(fèi)用。根據(jù)美國(guó)市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)，指數(shù)債券基金平均費(fèi)用只有0.35%，與此相比，非指數(shù)債券基金的平均費(fèi)用在0.96%，而大多數(shù)投資者愿意支付的水平在0.75%。債券基金的贏利與虧損通常就在于低于總收益一個(gè)百分點(diǎn)的區(qū)別。國(guó)外研究發(fā)現(xiàn)，85%乃至95%的機(jī)構(gòu)投資者無(wú)法取得大盤的平均收益，原因在于他們的成本占了收益的20%。

三、穩(wěn)定而長(zhǎng)期的收益

指數(shù)債券基金的穩(wěn)定收益符合那些長(zhǎng)期追求與市場(chǎng)相似收益率的投資者的偏好。30多年來(lái)指數(shù)基金的業(yè)績(jī)戰(zhàn)勝了大多數(shù)主動(dòng)式管理基金，成為當(dāng)代債券基金的主流品種。根據(jù)晨星相關(guān)資料，在1988年到1998年十年間，債券指數(shù)型基金的平均年收益率為8.9%，而積極管理下的傳統(tǒng)債券基金的年收益率為8.2%。指數(shù)型債券基金的表現(xiàn)要優(yōu)于85%的傳統(tǒng)債券基金。

我國(guó)債券市場(chǎng)目前仍屬于初始階段，有不斷擴(kuò)容的能力，尤其是企業(yè)債(包括可轉(zhuǎn)債)，風(fēng)險(xiǎn)小、收益率高，債券市場(chǎng)的不斷增長(zhǎng)會(huì)使得市場(chǎng)有效性逐步增強(qiáng)，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)逐步取代系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)大多數(shù)投資者都不能確保依靠積極投資策略來(lái)戰(zhàn)勝市場(chǎng)平均收益率時(shí)，指數(shù)債券基金就會(huì)占據(jù)越來(lái)越多的市場(chǎng)份額。